엘지화학 주가 분석
* 기업소개
엘지화학은 다양한 사업을 하고 있습니다.
이름과 맞게 석유화학 부분부터 최근에 각광받고 있는 전지 사업부문까지
이외에도 첨단소재와 생명과학 등을 하고 있습니다.
여기서 최대 관심사는 전지 사업부문이었는데요,
최근 엘지화학으로부터 분리된다고 하니,
투자에 대한 고민이 생기게 됩니다.
그 이유는 물적분할 이후 새로운 주주들을 받을 수 있기 때문이죠.
다양한 부분을 살펴보면서 투자에 대한 생각을 이야기해보겠습니다.
* 최근 소식
이는 작년 말에 나왔던 기사인데요,
엘지화학이 석유화학을 기초로 전지사업에 투자해서
실적을 내기 시작했는데, 분할된다는 것이었습니다.
배터리 사업을 크게 기대했던 사람들은 실망할 수밖에 없습니다.
그러나 엘지화학은 경쟁이 치열해지는 가운데
자금조달이 필요하다고 주장했습니다.
전지사업이 얼마나 실적이 좋아졌는지 보여주는 2020년 3분기 실적입니다.
당시 3분기가 엘지화학의 최대 영업이익인 9000억을 찍었는데,
9000억 중 1688억이 전지 부분이었습니다.
성장사업이 벌써 이 정도의 영업이익을 기록한 것은 대단한 것 같습니다.
최근 기사에서는 재생에너지로 공장을 가동하는 모습을 보여주려고 합니다.
친환경이 중요해진 시기인 만큼 긍정적으로 여겨집니다.
* 재무제표 분석(현재의 기업 상황)
엘지화학의 매출액은 계속해서 성장 추세를 보이고 있습니다.
3조까지 늘어났는데요, 시장이 확장되고 있다고 여겨집니다.
그러나 영업이익에서는 최근 저조한 모습을 보입니다.
과거 2019년에 국내외 사정으로 힘든 시기를 보내고
2020년 현재는 약간 다시 회복세를 보이고 있습니다.
그래도 다행이라고 여겨지는 것은 엘지화학의 1분기 예상이 좋습니다.
과거 최고의 실적을 보인 3분기에 비슷한 모습으로 예상됩니다.
자산의 현황은 자본보다 부채가 많지만 크게 걱정할 정도는 아니라고 생각합니다.
그리고 이것은 뒤에도 말씀 들일 테지만 투자 비용이 거의 부채입니다.
그렇기에 부채에 걱정은 없고 대신 자본의 증가가 눈에 띕니다.
2019년 주춤했지만 다시 상승세는 긍정적으로 여겨집니다.
영업활동 현금흐름은 최근에 아주 좋은 강세를 보이고 있습니다.
그리고 투자활동에도 꾸준히 더 큰 투자를 하고 있습니다.
전지 사업이 경쟁이 치열하기 때문이라고 여겨집니다.
전지 사업이 분할되는 것은 자본의 추가 유입을 위한 것인데,
이는 엘지화학의 주당 가치를 희석시킬 수도 있습니다.
엘지화학의 PBR은 계속 고평가의 모습입니다.
이전에는 PBR의 감소와 자본의 상승이 멈추었기에
주가는 큰 변화가 없었지만 현재 엄청난 고평가 속에 주가가 올라가 있습니다.
아마도 전지 사업 부분에 중요시되었기 때문이라고 여겨집니다.
엘지화학의 분할로 주주들의 주식가치가 하락할지,
전지사업이 고평가 받으며 주가가 상승할지가 핵심입니다.
* 핵심 질문(미래성)
마지막으로, 5가지 질문을 통해 사업을 바라보고자 합니다.
이 질문들은 제가 생각하기에 투자에 중요한 요소라고 생각되는 것들입니다.
1. 기업의 사업을 사람들이 긍정적으로 생각하는가?
- 엘지화학의 사업은 다양한데, 석유화학 산업은 필요한 소재를 만들고
분할 예정인 전지 사업은 친환경으로 주목받고 있습니다.
분할되어도 100%의 주식을 보유하기 때문에 긍정적으로 여겨질 것입니다.
2. 기술적 혁신으로 경제적 효율이 올라가는 사업인가? (마차-자동차, 컨테이너 벨트 등)
- 전지사업과 첨단소재 사업에서는 기술적 혁신이 중요하다고 생각합니다.
기술적 혁신으로 효율이 높아진다면 더 큰 경제적 효과가 생길 것입니다.
3. 시장에서 독점적 위치(압도적인 기술력, 시장 장악)를 차지하는가?
- 시장의 확장을 계속하고 있으며 어느 정도의 시장점유를 보인다고 생각합니다.
일단 매출액의 증가는 긍정적이며, 전지사업이 시장을 선점하는 것이 중요해 보입니다.
4. 지금의 주가는 고평가 되었는가?
- 현재 주가는 고평가의 모습을 보이고 있습니다.
확실히 PBR이 3을 넘었던 적은 최근에 없었지만,
이는 전지사업이 급성장을 이룬 것이 크다고 생각합니다.
단기적인 하락은 있을 수 있지만 미래성은 크다고 여겨집니다.
5. 수출할 수 있는가? (해외시장)
- 엘지화학이 담당하는 사업은 수출의 가능성이 많이 열려있다고 여겨집니다.
전지 사업이 성장한다면 수출이 더 긍정적일 것입니다.
* 결론
사실 엘지화학의 사업은 석유화학 산업이 기초이지만
최근에는 전지사업의 중요성이 높아지고 있습니다.
계속해서 미래성이 있는 사업이 주목을 받을 것이고
그렇기에 엘지화학이 시장을 선점할 수 있는가가 중요해 보입니다.
그 가능성을 많은 분들이 생각하기에 주가가 반영했다고 생각합니다.
분명히 고평가이기는 합니다. 그렇기에 단기적 하락은 있겠지만
미래성을 보고 천천히 들어가는 것도 좋다고 생각합니다.
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