NC소프트 주가 분석
* 기업소개
NC소프트의 사업은 게임 소프트웨어의 개발과 공급입니다.
아마도, 가장 유명한 게임은 리니지라고 볼 수 있겠네요.
게임회사에서 주목할만한 성장을 보여주고 있는 회사인데,
과연 어느 정도의 영업이익을 내고 있는지
주가는 어떻게 반영되고 있는지 살펴보도록 하겠습니다.
* 최근 소식
최근 리니지 M 게임에서 문양이라는 콘텐츠 강화 비용을
낮춰주는 업데이트를 적용했다가 형평성 논란으로 복구시켰습니다.
환불 과정에서 문제가 생기면서 비난을 받게 되었다고 합니다.
확실히 최근에는 확률형 아이템의 문제가 많이 대두되는 것 같습니다.
확실히 리니지라는 게임이 NC소프트의 주축이라고 여겨집니다.
대신 해외지역에서 큰 영향을 보여주지 못하고 있네요.
올 초에 나왔던 기사인데요,
CJ ENM과 NC소프트가 협력하면서
엔터테인먼트를 잘 활용하도록 IT기술을 뒷받침할 것으로 보입니다.
* 재무제표 분석(현재의 기업 상황)
NC 소프트의 매출액은 과거에 비슷한 모습을 보이고 있었지만
최근에 영업이익과 함께 큰 폭으로 상승했습니다.
3년간 비슷했던 모습이었지만 한층 더 성장한 모습입니다.
자본의 현황도 최근에 들어와서 큰 상승을 보여주고 있습니다.
부채는 자본에 비해 크게 적기 때문에 재무안전성은 높아 보이고요.
2018년에 자본의 상승이 멈추었었는데,
최근의 흐름이 지속된다면 빠른 성장이 기대됩니다.
영업활동 현금흐름은 감소했다가 좋은 모습이며,
투자활동 또한 비슷한 모습입니다.
확실히 가장 최근에 보여준 실적이 주가에 큰 영향을 주었다고 여겨집니다.
PBR을 보시게 되면, 신기한 부분이 있는데요.
실적이 크게 증가하지 못했던 2017~19년까지에서
반대로 주가 상승의 모습을 보였습니다.
최근에는 실적 성장에 PBR은 큰 고점을 찍었네요.
자신이 크지 않은 만큼 PBR은 높게 평가될 확률이 높습니다.
영업이익이 5000억대에 자본이 3조 정도이니
2~3배는 당연해 보이기도 합니다.
확실히 주가가 높다고 여기기는 하지만,
실적의 상향은 기대감을 올릴 수밖에 없다고 생각합니다.
NC소프트의 배당금은 1% 내외로 큰 편은 아닙니다.
성장성이 좋은 만큼 배당보다 주가 상승을 노려야 할 것입니다.
* 핵심 질문(미래성)
마지막으로, 5가지 질문을 통해 사업을 바라보고자 합니다.
이 질문들은 제가 생각하기에 투자에 중요한 요소라고 생각되는 것들입니다.
1. 기업의 사업을 사람들이 긍정적으로 생각하는가?
- NC소프트의 게임산업은 과거보다 현재 긍정적으로 여겨집니다.
과거에는 불필요한 것이었지만 현재는 즐기는 활동에 하나로 주요한 위치에 있습니다.
2. 기술적 혁신으로 경제적 효율이 올라가는 사업인가? (마차-자동차, 컨테이너 벨트 등)
- 게임산업이기 때문에 좋은 게임이 나오는 것이 큰 이익의 증가로 이어질 것입니다.
3. 시장에서 독점적 위치(압도적인 기술력, 시장 장악)를 차지하는가?
- 게임 시장에서는 괜찮은 모습을 보이고 있다고 생각합니다.
게임산업은 몇 가지의 주요 게임이 시장을 장악하면
유지되는 유저들로 이익을 꾸준히 낼 수 있습니다.
리니지라는 게임이 NC의 시장에 큰 영향을 주고 있다고 생각합니다.
4. 지금의 주가는 고평가 되었는가?
- 현재 주가는 고평가의 모습입니다.
자본의 양이 적기 때문에 고평가는 당연한 것이기도 합니다만,
최근에 실적이 크게 증가한 것이 크다고 여겨집니다.
영업이익이 줄어들지 않는 한 꾸준한 상승이 예상됩니다.
5. 수출할 수 있는가? (해외시장)
- 수출에서는 큰 영향력을 보이고 있지는 않습니다.
그래도 충분한 경쟁력은 있기 때문에
계속해서 해외시장에 도전해서 성공한다면 큰 의미일 것 같습니다.
* 결론
NC소프트는 게임산업이 핵심인 회사로서
최근 코로나 19로 IT기업이 주목 받음에 따라
주가의 큰 상승이 있었습니다.
그러나 이것은 단순히 기대감뿐만 아니라
최근에 일어난 큰 실적 상승이 동반되었다고 여겨지며,
자본의 양이 적기에 높은 PBR을 너무 신경 쓸 필요는 없어 보입니다.
그럼에도 최근 확률 아이템에 따른 흔들림이나
PBR 6을 넘겼기 때문에 단기 감소는 있으며,
그럼에도 영업이익의 성장과 아직 작은 자본의 양을 봤을 때에,
장기로는 충분히 매력적으로 여겨집니다.
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