현대제철 주가 분석(배당금)
* 기업소개
현대제철은 2019년 기준 국내 2위 철강회사인데요,
지금은 약간 밀리고 있는 모습을 보이고 있습니다.
조선사에 철강 제품을 납품하고 현대자동차 차량용 강판을 공급하고 있습니다.
* 최근 소식
소식(1)
최근 경제가 활성화되면서 운송사업이 대박이 났는데요,
이에 따라 선박 제조도 탄력을 받고 이에 필요한 철강산업 또한 주목받고 있습니다.
과거 영업이익의 큰 감소로 주가도 쭉 떨어졌지만,
최근 동국제강에게 내줬던 영업이익 2위 자리를 다시 가져갈 수 있을 것으로 예상되고 있습니다.
소식(2)
올해 영업이익이 1000% 급증을 예상하고 있습니다.
이는 작년에 너무나도 좋지 않았던 영업이익을 기록했기 때문이기도 합니다.
과연 영업이익의 증가가 주가에도 큰 반영을 이룰 수 있을지 살펴봐야 할 것 같습니다.
* 재무제표 분석(현재의 기업 상황)
1. 매출액과 영업이익
현대제철의 영업이익을 보시게 되면, 꾸준한 하락을 보실 수 있습니다.
너무나도 큰 영업이익의 감소이기 때문에 좋다고 볼 수 없는데요,
그나마 다행인 것은 1분기 예상 영업이익이 1700억 정도로 보고 있습니다.
그래도 연 8000억 정도이기 때문에 과거에 비하면 많이 부족한 모습입니다.
2. 자산, 부채, 자본총계
자산의 현황을 보시면, 부채와 자본은 거의 1대 1 비율로 나쁘진 않습니다.
그러나 자본총계의 모습이 상승하지 않고 오히려 2020년에는 하락의 모습을 보였습니다.
자본 상승이 이루어지지 않는 종목은 크게 매력적이지 않다고 볼 수 있습니다.
3. PER, PBR, 주가
일단 영업이익과 관련이 있는 PER은 현재 영업이익의 변동성이 심하기에 보기가 어렵습니다.
PBR의 경우를 보시면 계속 저평가의 모습을 보이고 있는데요,
현재도 0.39 정도의 PBR을 기록하고 있는데 과거 실적이 좋았을 때의 정도입니다.
저평가로 보고 좋아할 수도 있지만 영업이익이 개선돼도 똑같을 가능성도 높습니다.
4. 배당금
영업이익이 감소했기 때문에 배당금이 없을 수도 있다고 생각했지만 있었습니다.
1~2%의 모습을 보여주었는데요, 그렇게 크지는 않습니다.
* 핵심 질문(미래성)
마지막으로, 5가지 질문을 통해 사업을 바라보고자 합니다.
이 질문들은 제가 생각하기에 투자에 중요한 요소라고 생각되는 것들입니다.
1. 기업의 사업을 사람들이 긍정적으로 생각하는가?
- 현대제철의 주요산업인 철강산업은 선박과 자동차의 기본부품을 이루기에 중요합니다.
2. 기술적 혁신으로 경제적 효율이 올라가는 사업인가? (마차-자동차, 컨테이너 벨트 등)
- 철강을 사용할 경우, 특별한 기술적 혁신을 이루기는 어려워 보입니다.
그러나 새로운 곳에 철강을 사용할 경우, 수요의 증가로 좋은 모습을 보일 수는 있다고 생각합니다.
3. 시장에서 독점적 위치(압도적인 기술력, 시장 장악)를 차지하는가?
- 사실 시장 점유율이 아주 높은 편은 아닙니다.
그래도 선박과 현대자동차라는 큰 기업에 납품하고 있기 때문에
안전한 시장 점유율이라고 여길 수도 있습니다.
4. 지금의 주가는 고평가 되었는가?
- 현재 주가는 저평가입니다.
그럼에도 현재까지 영업이익의 큰 감소와 자본의 정체는 저평가를 이룰 수밖에 없습니다.
영업이익이 좋았던 때에도 0.46의 PBR이었기 때문에 큰 기대는 어렵습니다.
5. 수출할 수 있는가? (해외시장)
- 수출의 영향이 큰 상황은 아닌 것 같습니다.
그래도 철강 수출 증치세 환급 축소 또는 폐지에 대한 이야기가 나오면서,
영업이익의 개선이 되지 않을까라는 분석이 나오고 있습니다.
* 결론
현대제철은 국내 대표적인 철강산업을 하는 기업입니다.
최근 선박 수요의 증가와 철강제품의 가격 상승으로 좋은 실적이 예상되고 있습니다.
그러나 과거부터 계속된 영업이익의 하락, 자본 상승의 정체가 있었습니다.
좋은 실적을 내더라도 자본이 상승하지 않는다면,
과거와 비슷한 주가 정체가 일어날 수 있습니다.
영업이익이 좋았던 2017년의 PBR이 0.46인 것을 볼 때에
과연 주가가 크게 올라갈 수 있을지는 불확실성이 높으며,
1위 업계도 아니기에 투자에 선뜻 나서기는 고민이 됩니다.
댓글