* 최근 소식
대한민국 시가총액 2위에 해당하는 SK하이닉스의 주식을 분석해보고자 합니다.
가장 먼저 기업개요를 보시죠.
SK하이닉스의 기업개요를 보시면,
주력 생산상품이 D램, 낸드와 같은 메모리 반도체입니다.
세계 시장에서의 점유율은 D램이 29.4% 삼성전자의 뒤를 이어 2위입니다.
최근 소식에서 메모리 반도체의 가격 상승으로
삼성전자와 하이닉스의 실적이 좋아질 것으로 예상되고 있습니다.
D램과 낸드의 가격이 오를 것으로 예상되며, 반도체의 수요 또한 지속되고 있습니다.
반도체 사업은 특별히 기술력이 좋은 사업이기 때문에
새롭게 들어와서 시장을 점유하기는 힘든 사업입니다.
그렇기에 SK하이닉스 또한 다른 기업에게 쉽게 추월당하긴 어려울 것으로 예상됩니다.
* 재무제표 분석(현재의 기업 상황)
기업의 현재 상황을 살펴보기 위해서 재무제표를 보도록 하겠습니다.
과연 세계시장에도 판매하는 SK하이닉스의 재무건전성은 어떨까요?
SK하이닉스의 영업이익은 아쉽게도 연도별로 천차만별입니다.
시가총액 2위의 기업을 생각할 때, 우상향의 영업이익을 생각하셨을 것입니다.
그러나 메모리 반도체 사업 자체만 거의 하기 때문에
반도체의 수요와 가격에 따라 변동이 많다고 보입니다.
그래도 SK하이닉스의 재무 건전성은 좋아 보입니다.
왜냐하면 자본총계가 부채총계보다 약 3배 이상 많기 때문입니다.
게다가 다행인 것은 그래도 자본의 상승이 꾸준히 일어나고 있다는 것입니다.
이러한 모습일 경우, PBR이 같더라도 주가는 올라갔음을 알 수 있습니다.
SK하이닉스는 현금흐름의 모습은 영업이익에 맞춰서 왔다 갔다 하고 있습니다.
그럼에도 투자활동으로는 꾸준히 10 조이상을 투자하고 있는데요,
반도체 생산라인을 만드는 데 조 단위의 비용이 든다고 하니
투자 대비 이후 수익을 기대할 수 있겠네요.
투자를 많이 함에도 자본이 탄탄한 것은 시가총액 2위의 매력인 것 같습니다.
PER의 경우, SK하이닉스의 영업이익에 따라 급변함을 알 수 있습니다.
영업이익이 많이 날 때는 확실히 PER가 낮으며,
최근에 실적이 안 좋았을 때에는 PER가 높게 나오고 있습니다.
그래도 평균적 실적이 나온다면 비싸다고 보긴 어렵겠네요.
그래도 2021년 1분기 예상실적은 그렇게 나쁘진 않아 보입니다.
적어도 작년 정도의 모습은 보이지 않을까 싶네요.
하이닉스의 PBR은 2018년에만 낮아졌고 쭉 고평가의 모습을 보이고 있습니다.
2018년에는 영업이익이 많았기 때문에 그에 따른 자산평가보다 주가는 낮았던 것으로 보입니다.
그러나 후에 영업이익이 작아지면서 기대된 주가보다 자본이 낮아졌습니다.
영업이익에 따라 회사의 주식을 살지 고려해야 하는 종목인 것 같습니다.
* 핵심 질문(미래성)
마지막으로, 5가지 질문을 통해 사업을 바라보고자 합니다.
이 질문들은 제가 생각하기에 투자에 중요한 요소라고 생각하는 것들을 담았습니다.
1. 기업의 사업이 사람들이 긍정적으로 생각하는 것인가?
- SK하이닉스의 메모리 반도체 사업은 기술력 발달의 많은 부분을 차지하고 있습니다.
반도체로 인해 생활의 편리함을 만들어내는 것들이 많아지기 때문에
게다가 ESG경영에 힘을 보탬으로 사회에 긍정적인 모습을 보이고 있습니다.
2. 경제적 효율이 올라가는 사업인가? (마차-자동차, 컨테이너 벨트 등)
- 메모리 반도체 자체의 효율을 올리기 위해 노력하고 있는 것으로 알고 있습니다.
메모리 생산라인의 효율성이 올라갈 수 있는가에는 의문점이 들지만,
기술력의 증가로 메모리 자체의 효율 증가는 가능하다고 여겨집니다.
대신 SK하이닉스가 먼저 할 수 있을지가 관건이 되겠네요.
3. 시장에서 독점적 위치(압도적인 기술력, 시장 장악)를 차지하는가?
- 지금 시장에서 차지하는 비율은 D램의 경우 세계시장의 4분의 1, 낸드의 경우 10%의 모습을 보이고 있습니다.
삼성전자가 40%를 D램에서 차지하고 있기 때문에 더 많은 시장점유는 힘들 것으로 예상됩니다.
새롭게 반도체를 개발해서 시장을 먼저 점유하지 않는 한에는 쉽지 않아 보이네요.
4. 지금의 주가는 고평가 되었는가?
- 주가는 PBR을 보면은 자신의 자산에 비해 고평가 되어있습니다.
확실히 최근의 화폐가치 하락이 영향이 있는 것으로 보이는데요,
그럼에도 PER가 크게 바뀌기 때문에 영업이익만 좋다면 매수해도 좋을 것 같습니다.
5. 수출할 수 있는가?(해외시장)
- 반도체를 수출하고 있는 상황입니다.
더 많은 시장 확보는 의문부호가 붙지만 몇 년간은 크게 문제없어 보입니다.
그 이유는 아까 말했듯이 기술력이라는 장벽이 있기 때문이죠.
* 결론
이제 SK하이닉스 주식에 대한 결론을 지어보고자 합니다.
반도체라는 기술력으로 진입장벽이 어려운 사업인 것은 긍정적입니다.
그러나 시장 점유율을 더 높일 수 있을지, 반도체의 효율을 더 증가시킬 수 있는가는 의문부호가 붙습니다.
기업의 재무 또한 영업이익이 크게 변동하기 때문에
주가도 영업이익의 변동에 영향을 많이 받게 됩니다.
올해 영업이익이 긍정적이라고 생각된다면 투자할만하다고 생각되며,
다른 기업들의 시장 진입에 따른 점유율에 관심을 갖고 보시면 좋을 것 같습니다.
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