하림 주가 분석
* 기업소개
하림은 저희들도 잘 알고 있는 회사인데요,
육계가공과 사료 제조업을 중심으로 하고 있습니다.
닭고기에 대한 관심이 많이 늘어나고 있는 상황에서
경쟁자도 많이 등장했다고 여겨집니다.
하림의 성장성과 경쟁력이 어느 정도 일지 살펴보도록 하겠습니다.
* 최근 소식
소식(1)
사료를 팔고 있는 하림 펫푸드의 매출이 늘어나고 있습니다.
그러나 하림의 전체 매출에 비하면 너무 미미한 수준입니다.
육계가공뿐만 아니라 새로운 시장에서 좋은 모습을 보여야 살아남을 것입니다.
소식(2)
하림이 새로운 시장을 만들어나가려는 모습을 보이고 있습니다.
즉석밥은 물론 다양한 간편식을 출시한다고 하는데요,
그러나 사실 이 사업들에는 강력한 경쟁자들이 존재하기 때문에
하림의 실적이 높아질 수 있을지는 의문이 듭니다.
* 재무제표 분석(현재의 기업 상황)
1. 매출액과 영업이익
하림의 영업이익을 보시면, 매우 안 좋은 상황임을 알 수 있습니다.
과거 좋았던 영업이익은 계속된 하락세 속에서
2019년 엄청난 적자를 만들고 말았습니다.
최근에는 그나마 회복세를 보이고 있는데요,
그럼에도 이러한 적자가 언제든 발생할 수 있다는 것은 위험합니다.
2. 자산, 부채, 자본총계
하림의 자산총계는 성장하지 못하고 있습니다.
부채는 과거보다 증가했지만 자본은 역으로 감소하였고
이로 인해 부채는 자본에 거의 2배 정도 이르고 있습니다.
회사가 적자 한 번에 이렇게 무너진다면,
재무안전성이 떨어진다고 볼 수 있을 것 같습니다.
3. PER, PBR, 주가
PBR의 모습을 보시면, 계속 저평가되었다가 최근에 고평가 되었습니다.
원래라면 자본의 총량이 작은만큼 PBR이 1을 넘기는 게 대부분입니다.
그러나 영업이익의 감소와 성장을 이루지 못한 모습은 기업의 매력을 감소시켰습니다.
현재 PBR이 1.22를 기록하고 있는데, 자본의 성장이 빨리 일어나지 않을 것으로 보이기에
단기간 하락의 가능성이 더 높다고 여겨집니다.
4. 배당금
하림의 배당금은 영업이익이 좋았을 때에도 없었습니다.
적자가 나서 재정이 불안정해졌기 때문에 계속 배당금은 없을 것으로 예상됩니다.
* 핵심 질문(미래성)
마지막으로, 5가지 질문을 통해 사업을 바라보고자 합니다.
이 질문들은 제가 생각하기에 투자에 중요한 요소라고 생각되는 것들입니다.
1. 기업의 사업을 사람들이 긍정적으로 생각하는가?
- 하림의 주력 사업인 육계가공은 사람들의 인지도가 높으며 긍정적입니다.
2. 기술적 혁신으로 경제적 효율이 올라가는 사업인가? (마차-자동차, 컨테이너 벨트 등)
- 기술적 혁신이 이루어지기는 어려운 사업입니다.
생산력의 증가가 있더라도 원재료의 공급도 많이 움직이고 수요에도 많이 움직이는 사업입니다.
3. 시장에서 독점적 위치(압도적인 기술력, 시장 장악)를 차지하는가?
- 시장 점유율은 좋은 편이지만 높다고 생각하지는 않습니다.
과거에는 하림 닭이 유명했지만, 요즘에는 다양한 곳에서 사업이 이루어지고 있습니다.
경쟁자가 많아진 만큼 새로운 변화가 필요해 보입니다.
4. 지금의 주가는 고평가 되었는가?
- 현재 주가는 PBR 1.22 정도로 고평가입니다.
영업이익이 크게 증가하여 기업 성장성이 높아지지 않는 한에는
주가는 하락할 가능성이 높습니다.
5. 수출할 수 있는가? (해외시장)
- 하림의 수출은 작년 30억 정도에 이릅니다.
미국에서도 삼계탕의 판매가 많아지고 있다고 하는데요,
이러한 모습이 영업이익의 개선을 도와줄지 주목해봐야 할 것 같습니다.
* 결론
하림은 국내 대표적인 육계가공 사업을 하는 기업입니다.
게다가 사료나 간편식품들에서도 많은 상품을 출시하고 있습니다.
그러나 최근 몇 년간 기업의 재무상황은 나빠졌으며,
자본의 성장성, 영업이익의 하락의 문제가 크게 나타났습니다.
게다가 주가는 PBR 1.22의 모습으로 과거보다 높은 고평가입니다.
자본이 적기 때문에 문제없을 수 있지만,
성장성이 개선되지 않는다면 주가 하락으로 연결될 가능성이 높다고 생각합니다.
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