현대로템 주가 분석
* 기업소개
현대 로템은 현대자동차가 33% 지분을 가지고 있으며,
철도사업과 방산사업을 위주로 하는 회사입니다.
최근에는 수소, 기술력 있는 방산 등의 다양한 미래 산업을
이루어가고자 하고 있습니다.
* 최근 소식
현대로템의 철도 방향성을 잘 보여주는 기사 제목입니다.
특히, 수소 전기에 관련해서 기술 개발을 이어가고 있으며,
미래산업에 중점을 둔 모습입니다.
수소 전기 트랩 개발이 많이 이루어졌으며,
실생활에 이용할 수 있도록 만들겠다고 합니다.
그러나 사실 아직 수소의 기술력에 따른 경제력이
크다고 보긴 힘들 수 있기 때문에 당장 이익을 얻기는 쉽지 않을 것입니다.
방산사업에서도 다양한 기술개발을 통해서
수출을 목표로 하고 있습니다.
그러나 사실 방산사업이 좋은 모습을 보일 수 있을지는
잘 모르겠으며, 좋은 모습이 나와도 긍정적이진 않을 것 같습니다.
* 재무제표 분석(현재의 기업 상황)
매출액의 경우 2년 동안 감소하였다가,
드디어 제자리로 돌아왔습니다.
영업이익도 한동안 큰 적자를 면치 못했으며,
가장 최근의 영업이익이 그나마 좋은 모습을 보이고 있습니다.
자산현황을 보시게 되더라도 2018년과 2019년에 적자가 났기 때문에
큰 자본 손실이 있는 것을 보실 수 있습니다.
그래도 다행인 것은 과거의 모습과 비슷하게 돌아왔다는 것인데,
4년간 성장하지 못했던 회사라는 것은 좋은 모습일 수 없습니다.
PBR을 보시게 되면 신기한 흐름이 보이는데요,
영업적자가 나는 2018년에 2.27이라는 큰 고평가를 보이고 있습니다.
자본이 줄어서 PBR이 높아진 것도 있지만
적자에서 사람들이 왔다고 볼 수 있는데요,
그 결과 2019년에 주가 대폭 하락을 맞을 수밖에 없었습니다.
최근에서야 이익이 회복되면서 조금 돌아온 모습을 보여주고 있습니다.
그러나 최근에 자본 상승은 영업이익이 늘어난 것도 있지만
증자를 해서 그렇다는 것을 볼 수 있습니다.
또한 이것은 전환사채의 보통주 전환으로 보입니다.
자본이 급증한 것은 단순한 실적 개선만은 아님을 알아야 합니다.
* 핵심 질문(미래성)
마지막으로, 5가지 질문을 통해 사업을 바라보고자 합니다.
이 질문들은 제가 생각하기에 투자에 중요한 요소라고 생각되는 것들입니다.
1. 기업의 사업을 사람들이 긍정적으로 생각하는가?
- 현대로템의 주력산업은 철도산업과 방산산업입니다.
철도산업에서 최근에 등장하기 시작한 수소 전기 트랩을 비롯해서 자율주행을 개발하고 있기에
이는 좋은 면이 좀 더 있다고 생각합니다. 그러나 방산사업이 국가의 방위를 위해서 중요하지만
긍정적으로만 바라보기도 힘들다고 여겨집니다.
2. 기술적 혁신으로 경제적 효율이 올라가는 사업인가? (마차-자동차, 컨테이너 벨트 등)
- 아직 수소 전기 트랩은 기술력도 높지 않고 경제적 효율이 올라가진 않습니다.
그러나 로봇이나 자율주행의 경우는 기술적 혁신이 경제적 효율을 가져올 사업입니다.
3. 시장에서 독점적 위치(압도적인 기술력, 시장 장악)를 차지하는가?
- 아직 사업의 시장 장악력은 크지 않다고 여겨집니다.
매출액도 성장하지 못하며 영업이익은 크지 않습니다.
게다가 미래차에 힘을 쏟기 때문에 현재 당장 크게 이익이 올라가기는 쉽지 않아 보입니다.
4. 지금의 주가는 고평가 되었는가?
- 현재 주가는 고평가입니다.
계속해서 고평가를 이루는 모습인데요,
사실 실적을 생각해보면 신기할 따름입니다.
그래서 2019년에는 훅 빠지기도 했죠, 조심해서 투자를 해야 할 종목이라고 생각합니다.
5. 수출할 수 있는가? (해외시장)
- 방산사업은 현재 가능성이 있다고 하더라도
수소 전기 트랩은 시간이 걸릴 것으로 보입니다.
철도 분야에서 기술력이 높아진다면 충분히 가능해질 수 있습니다만,
많은 경쟁자들을 두고 올라갈 수 있을지는 불확실성이 큽니다.
* 결론
현대로템은 철도사업과 방산사업을 주로 하는 기업입니다.
매출액과 영업이익을 봐서 알 수 있듯이
그렇게 좋은 모습을 보이고 있지는 못합니다.
게다가 최근의 자본증가는 영업이익뿐만 아니라
주식 수의 증자가 있었던 것이 주요했습니다.
방산사업의 기술력 개발과 수소 전기 트랩의 생산은
미래성이 있다고 볼 수 있지만
실적을 개선하는 데에는 오래 걸릴 것으로 보이며,
경쟁자들보다 먼저 위치를 차지할 수 있는가도 중요해 보입니다.
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