한화솔루션주식전망
* 기업소개
최근에, 한화솔루션을 접하신 분들은 친환경 회사로 알고 계셨을 것입니다.
그러나 원래는 석유화학사업을 위주로 하고 있었고
태양광 사업을 함께 이어가고 있었습니다.
요즘에는 수소사업에도 투자한다고 하니,
친환경으로 새로운 사업을 이어나가려고 하는 것 같습니다.
* 최근 소식
한화솔루션의 최근 소식은 이 기사만 봐도 알 수 있을 것 같습니다.
한화솔루션이 투자했던 니콜라의 수소 트럭 이야기가 논란이 되면서
투자금을 회수하였고 이를 다시 수소 사업에 투자한다고 밝혔습니다.
실적에 관해서는 태양광 사업이 원재료 상승으로 2020년 4분기 실적이 부진했으며,
그래도 화학 사업의 힘으로 잘 나아가고 있다고 보입니다.
* 재무제표 분석(현재의 기업 상황)
한화솔루션의 매출액의 경우는 크게 변화 없지만,
영업이익은 다시 회복세를 보이고 있습니다.
이익의 변동이 컸다는 것이 큰 변수이긴 합니다만
지금까지 다시 올라가는 추세인 것은 긍정적으로 보입니다.
아마도 태양광 사업이 이익을 내기 시작하면서
재정이 괜찮아졌다고 여겨집니다.
그러나 다시 살아났던 영업이익과 달리
자본이 점점 줄어들었다는 것을 보실 수 있습니다.
부채의 비율도 높아져서 거의 자본의 150%에 도달했습니다.
친환경 사업에 많은 투자를 해서라고 생각할 수도 있지만
4년 동안 자본이 늘어나지 않은 것은 부정적입니다.
예상한 대로 투자가 많았습니다.
친환경 사업을 진행하다 보니 눈앞의 이익보다는
미래를 위한 모습일 것입니다.
영업활동 현금흐름도 변동이 좀 있지만
과거보다 높다는 것은 다행이라고 보이네요.
한화솔루션은 과거 3년 정도 쭉 저평가의 모습을 보이고 있었고
올해에 들어와서 고평가 되었습니다.
주가의 하락세는 영업이익이 반토막 난 것이 컸다고 보입니다.
자본이 계속 하락했는데, PBR도 계속 내려간 것을 보니
주가는 많이 내려갔다가 최근 친환경사업이 기대를 받으면서
주가가 다시 상승한 것을 알 수 있습니다.
고평가임에도 긍정적인 부분은 1분기 실적 예상이 좋게 나온 것입니다.
영업이익을 안정적으로 낼 수 있다면 투자해볼 만 하지만
그렇지 않다면 다시 저평가의 길로 갈 수 있다고도 여겨집니다.
* 핵심 질문(미래성)
마지막으로, 5가지 질문을 통해 사업을 바라보고자 합니다.
이 질문들은 제가 생각하기에 투자에 중요한 요소라고 생각되는 것들입니다.
1. 기업의 사업을 사람들이 긍정적으로 생각하는가?
- 한화솔루션이 기존에 하던 석유화학사업은
석유를 원료로 하여 다양하게 가공하는 것이었습니다.
이렇게 만들어진 제품들은 생활에 도움을 주지만
최근에는 석유라는 원료 자체를 긍정적으로 여기지 않습니다.
그래도 최근 사업 방향성인 태양광과 수소는 긍정적으로 여겨질 것입니다.
2. 경제적 효율이 올라가는 사업인가? (마차-자동차, 컨테이너 벨트 등)
- 사실 태양광이 기술력의 증가로 경제적 효율이 올라간다면 유망할 것입니다.
지금 친환경 사업의 단점이 에너지를 적게 만든다는 것인데,
이를 기술력의 발달로 바꾸어버린다면, 시장에서 각광받는 사업이 될 것입니다.
3. 시장에서 독점적 위치(압도적인 기술력, 시장 장악)를 차지하는가?
- 한화솔루션의 태양광사업은 주요 태양광 시장에서 1위를 차지하고 있으며,
석유화학에서도 높은 점유율을 기록하고 있습니다.
현재 국내에서 태양광 모듈 기술은 따라올 회사가 크게 보이지 않기에
긍정적으로 보이며, 대신 해외 기술력과의 경쟁이 어떻게 될지가 변수일 것 같습니다.
4. 지금의 주가는 고평가 되었는가?
- 현재 주가는 4년 만에 고평가를 기록했습니다.
그 이유는 친환경 사업의 확장과 영업이익의 회복이라고 볼 수 있습니다.
5. 수출할 수 있는가? (해외시장)
- 수출은 긍정적이라고 여겨집니다.
왜냐하면 국내 태양광 사업에서 좋은 기술력을 보유했기 때문에
그만큼 쉽게 수출시장을 잡을 수 있을 것입니다.
* 결론
석유화학 사업을 시작으로 친환경 사업을 이루어가는
한화솔루션은 영업이익도 꾸준히 내기 때문에 주목받기 쉬운 종목입니다.
그러나 아쉬운 점은 자본이 4년 동안 증가하지 않았다는 것이며,
이는 회사가 더 커질 수 있는지에 대해 불확실성을 보여준다고 생각합니다.
그럼에도 친환경 사업에서 주목받을 성과를 계속해서 낼 수 있다면
투자를 해도 좋다고 생각합니다.
지금의 고평가는 자본에 비해 크지 않기 때문에
투자의 성과로 영업이익이 크게 늘어나고 자본이 증가한다면
주가의 고평가는 별로 상관없어질 것입니다.
결국, 투자는 자본의 성장이 될 것인가에 초점을 맞추게 될 것 같습니다.
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